近日，《日本经济新闻》对中国智能手机面板厂商的发展进行了专题分析，就中国在手机面板上力量的壮大向日本业界提出了警惕，毕竟过去很多年时间里，手机面板一直由日本和韩国联手垄断，一旦中国厂商打破了这种垄断状态，对日韩厂商来说是巨大利益的流失。
总得来说，虽然相比国际玩家目前仍存在技术差距，不过国内手机面板厂商确实正在崛起。近期获控股股东大幅增持的华显光电，再获新增大客户，让我们对其未来经营多了些许期待。
一、控股股东增持强信心，一体化协同效益凸显
2018年11月2日，华显光电宣布获TCL集团增持约2.6亿股，占已发行股本总额12.46%，其中约2.5亿股按0.85港元/股交易价成交，较前一日收盘价0.7港元/股，溢价21.4%。均价约0.84港元/股，较12月14日收盘价0.57港元/股，溢价约47.4%。增持完成后，TCL集团合计持有65.05%。
（信息来源：公司文件）
截至今年9月底，华显光电前三季度出货量约为3,257万片，同比下滑3.9%，营业收入25.54亿元，同比增长6.8%，相比2018年上半年表现均有明显改善。我们预计2018年第四季度有望随下游智能手机市场需求的回暖影响，进一步带动华显光电出货量的增长。
2) 新增优质客户，推动量价齐升
今年9月中旬，华显光电宣布成为一家全球智能手机厂商的手机模组供应商。
（信息来源：公司文件）
得益于新增客户订单，公司9月当月及第三季度的整体销量分别同比上升57.3%及19.0%。与此同时，今年前三季度期间贴合产品销量同比增长40.5%，占比从43.4%大幅提升至63.4%，整体产品销售单价上升11.1%至人民币78元。
据公司预计，该新增客户的订单将占公司2018年全年的总销量约10~20%。

（信息来源：公司文件）
据我们之前的分析，公司凭借供应链优势，有望拓展更多一线品牌客户，来持续扩大自身的市场份额，并随着行业整合及产品结构升级，实现产品组合ASP不断提升，进一步提升毛利率水平。
结语
短期来看，公司高端产品LTPS、In-cell及全屏模组占比地持续提升，以及透过华星光电供应链获取新客户和增加现有客户订单量构成公司短期业绩增长的主要内在驱动力。中期来看，伴随武汉华星t4第6代柔性LTPS-AMOLED显示面板产线于2019年上半年投产放量，望成为公司提高Amoled显示模组占比，扩大市场份额的有效催化剂，此外华显光电亦在尝试布局智能家居以及车载模组，2018年一季度已经成功供应百度智能音箱“小度在家”。长期来看，透过华星光电及现有ODM厂商供应链，拓展一线市场品牌客户，并伴随行业整合，实现份额地逐步扩大。
华显光电与母公司华星光电所形成的纵向一体化布局，既增强了其业绩增长的确定性，又提升其对下游客户的溢价权，并增加了一线品牌客户的拓展机会。近期控股股东的增持以及新客户的增加，是当前内部协同效应有效发挥下的结果，反过来也进一步强化内部协同。伴随今年下半年智能手机出货量上升，公司业绩有望进一步改善。

（行情来源：WIND）
回顾今年整个板块的表现，至今恒指跌幅超7%，最大跌幅近20%，有所回升，A股电子元件指数跌幅超25%，最大回撤超30%，恒生资讯科技业指数跌幅超21%，最大回撤超35%，且从11月初迎来全面反弹。

（行情来源：WIND）
在板块整体承压下跌背景下，个股表现也并不尽如人意，港股模组龙头企业信利国际（0732.HK）股价跌幅超65%，华显光电股价跌幅超45%，不过相对而言表现更为抗跌，且大幅下跌后板块下跌空间有限，随着需求回暖，即有机会更快反弹。