1、聚飞光电，电子王聪团队认为公司盈利质量长期领跑同业且正处于上升通道，当前产能储备较充足，未来有望显著受益于Mini LED背光市场爆发。预计2020-2022年EPS为0.28/0.40/0.47元，目标价8.40元。

2、奥飞数据，通信程硕团队认为公司2019年已基本完成关键区域卡位，2020-2022年将持续高速扩张。并且，以奥飞国际为支点积极开拓海外市场，光缆资源有望形成独特优势。预计2020-2022年EPS为0.90/1.20/1.58元，目标价61.61元。

公司首次覆盖：聚飞光电（300303）《大陆背光龙头，不断拓展成长赛道》2020-06-09

首次覆盖，目标价8.4元，空间42%，增持。考虑Mini LED新市场逐步落地，预计公司2020~2022年EPS分别为分别为0.28/0.40/0.47元，参考可比公司估值，给予2020年30倍PE，给予目标价8.4元。

主营背光业务兼具产品和渠道优势。公司以小尺寸背光LED封装起家，与大公司中兴通讯(38.510, -0.24, -0.62%)渊源深厚，背光LED封装占营收70%。综合回报率处于上升通道，收入增速和净利率领先行业。技术端，研发人员占比高、专利创收效率业内领先；产品端，高质量、高定制化带来单品高附加值；销售端，多类需求快速响应，增加了客户黏性。

传统背光增速放缓，Mini LED打开新市场。从行业看，LED行业增速放缓，背光封装受其影响。然而从新趋势看，Mini LED背光显示较于传统背光和OLED具有诸多优势，外加苹果引领Mini LED背光潮流，各类Mini产品技术成熟、成本下降，因此Mini LED背光爆发在即。Mini LED背光和显示应用潜在空间巨大，业内公司普遍看好Mini应用前景，竞相布局。公司作为背光龙头企业，毛利率企稳，市占率正在提升，未来有望率先受益Mini LED带来的产业升级。

照明封装市场饱和，小间距和车用领域带来新增长。小间距LED持续增长，车用LED国产替代迎来新机遇。聚飞光电研发显示LED和车用LED技术多年，并于2019年底发行可转债进行产能扩充，力图扩大背光LED影响力以及打开显示LED和车用LED领域成长空间。

风险提示：海外业务因疫情增长放缓；Mini LED落地进度低于预期。

公司首次覆盖：奥飞数据（300738）《乘“云”而起，蓄势待发的IDC新锐》2020-06-08

首次覆盖，目标价61.61元，给予“增持”评级。预计公司2020-2022年的营收分别为10.12、15.72和18.79亿元，归属母公司所有者的净利润分别为1.80、2.39和3.15亿元，对应每股收益分别为0.90、1.20和1.58元，考虑到公司正处于快速扩张期，通过外延并购实现关键区域的布局，未来机柜数和上架率提升的空间明显，并且从原先视频、直播等优势客户领域实现了在云计算客户的突破，不断完善客户结构，给予公司2021年28倍EV/EBITDA，对应目标价为61.61元，首次覆盖，给予“增持”评级。

2019年已基本完成关键区域的卡位，2020-2022年将持续扩张。2020年看点在于多个数据中心交付（北京数据中心扩容、廊坊讯云数据中心、广州科学城数据中心等），预计2020年底自建机柜数可达1.5万个左右；2021年看点在于多个新建及扩容数据中心上架率的提升、年底自建机柜数预计可达2.5万个左右；2022年增量在于和大客户合作进一步深化带来的资源使用率的进一步提升、毛利率的持续优化，IDC业务放量可期。

以奥飞国际为支点积极开拓海外市场，光缆资源有望形成独特优势。奥飞国际以中国香港为核心节点，节点网络已覆盖包括东南亚、日韩、欧洲、美国等10多个海外国家地区，与全球各互联网热点区域主流运营商实现IP互联和资源覆盖。海外市场的营收和利润连年持续高速增长，未来将继续成为公司重要的业务增长点。

催化剂：数据中心行业政策利好落地，获得大客户数据中心需求意向函。

风险提示：数据中心交付或不及预期，下游客户上电或不及预期。

备注

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